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2017年3月24日全球大豆市场行情走势

时间:2017-03-24  来源:


 因南美大豆丰产在望,巴西大豆收割工作已经完成近三分之二,产量有望创下历史最高水平,巴西咨询机构AgroConslut公司周一称,2016/17年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.11亿吨,高于该公司2月份预测的1.078亿吨。而由于生长阶段天气良好,阿根廷大豆产量也可能高于预期。南美新豆收获上市步伐也在加快,威胁到美国大豆出口前景。加上由于种植效益明显好于玉米,今年美国大豆播种面积预期增加,促使多头获利平仓抛售。

  诸多利空因素之下,3月3日开始美豆持续下跌,芝商所旗下CBOT大豆5月合约从3月1日的1052美分下跌至1000美分大关附近,截止3月17日,美豆收盘1000.25美分仍较3月1日的1052跌51.75美分,美湾大豆到中国口岸成本价格从3月1日的3490元/吨下调至3月18日的3450元/吨,跌幅50元/吨。虽然大豆进口成本有所下降,但大连盘油粕价格同样也跟随下跌,截止3月17日,大连盘豆粕M1705合约下调至2851元/吨,较3月2日的2945跌94元/吨,大连盘豆油Y1705下调至6374元/吨,较3月2日的6688大跌314元/吨,大连盘油粕期货价格跌幅大于美豆,令进口大豆盘面压榨毛利处于不断缩小局面。

  进入3月份以后,压榨毛利开始震荡下滑,近期在0-80元/吨之间波动,基本没法覆盖加工成本,加上豆粕基差110-150元/吨,油厂才能保证利润。

  因第一季度为养殖淡季,国内油厂大豆压榨量明显大于消耗量,令目前国内油厂豆粕库存量较为充足,其中南方地区供应压力偏大,截止3月19日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量77.41万吨(见下图),较上周的72.98万吨增加4.43万吨,增幅6.07%,较去年同期76.37万吨增长1.36%。按往年的情况来看,沿海豆粕在70万吨以上,将面临一定供应压力,在50万吨以内处于供应偏紧局面,因此,目前全国豆粕还处于有供应压力阶段。

  另外,豆油库存量也上升,截止3月20日,国内豆油商业库存总量113.705万吨左右,较上周同期的111.41万吨增2.295万吨增幅为2.06%,较上个月同期的110.37万吨增3.335万吨增幅为3.02%,较去年同期的61.395万吨增52.31万吨增85.2%。豆油库存处于近年最高水准。基本面压力较大。

  尽管压榨利润持续走低,但后续大豆到港量却依旧庞大,可以说是“压力山大”。因美西大豆装船延迟,中国3月份进口大豆到港量预期在627.8万吨,较预期的低了40万吨以上,但该到港量仍高于去年3月的610万吨。4-6月份,国内养殖业将逐步启动,大豆到港量也逐步增加,Cofeed根据对排船计划的调查,4月份最新预期到港量在820万,5月份最新预期880万吨,6月份预期850万吨。4-6月份到港量较去年同期增加14%左右。我们最新预估2016-17年度我国进口大豆进口量在8900万吨左右,将较2015-2016年度的8321万吨增长6.95%。

  之所以在压榨利润低迷的情况下,油厂仍在大量买入进口大豆,主要原因在于:一方面豆粕需求刚性增长,另一方面,此前油厂已经通过基差销售锁定了大部分的利润。去年由于豆粕整体处于上涨趋势,经销商和饲料企业去年通过买基差获利颇丰,因此今年买基差积极性仍较高。去年年末以来,油厂3-5月份基差已经预售了不少。通过基差销售的方式,油厂在转让利润空间的同时,风险也基本从上游转移到了中下游。因此,能否尽量多的销售基差,锁定利润,将决定油厂后期大豆进口量大小。

  如果按目前的盘面榨利情况,油厂需要加上基差价格,才能保证盈利。从油厂预售远期基差合同来看,由于竞争激烈,基差价格也较前期有所走低,4-5月基差已降至110-150元/吨,6-9月已降至110-140元/吨。按3月17日连盘豆粕收盘M1705合约2851元/吨,M1709合约2875元/吨价格核算,豆粕4-5月点价成本2961-3001元/吨,6-9月点价成本2985-3015元/吨,如果连粕进一步下挫,这可能导致后期现货成本价格较低。油厂手中没有通过基差锁定利润的大豆,将面临亏损风险。经销商和饲料企业提前点价的基差同样将面临亏损。经销商3-5月份豆粕基差已点价成本大多在2950-3100元/吨一线,平均成本不低于3000元/吨,当前已经处于盈亏边缘,亏损的风险已经很大,这可能导致他们购买基差将更为谨慎。而油厂如果基差销售不顺畅,采购进口大豆的数量也将有所压缩。因此能否实现我们本年度进口8900万吨大豆的预期,后面基差销售情况比较关键。

  美国大豆期货周四微升,但对于全球供应充裕的相关预期打压大豆价格处在三年低点附近。

  交投最活跃的CBOT大豆期货合约最新微升0.05%,至每蒲式耳10-1/4美元。该合约前一交易日下跌0.18%。

  大豆期货价格3月14日层触及近三个月低点9.92美元。

  主力玉米期货合约上涨0.21%,报每蒲式耳3.59-3/4美元,其在周三收跌0.7%,当日曾触及2月1日以来最低的3.58-1/4美元。

  主力小麦期货合约上涨0.06%,报每蒲式耳4.22-1/2美元,其在周三收跌1%,当日价格触及2月7日以来最低的4.22-1/4美元。

  对于美国天气有利的预报令小麦价格承压。

  经纪公司福四通国际(INTL FCStone)预估,美国今年春季大豆种植面积将为创纪录的8,730万英亩,高于去年的8,340万英亩;预计玉米种植面积为9,160万英亩。

  中国压榨利润欠佳也打压美豆价格,因为压榨利润下滑是中国大豆进口量下滑的一个迹象。

  美元兑日圆周四盘初自四个月低点小涨,但特朗普的奥巴马医保替代方案要获得通过并不容易,使得美元即使反弹也面临压力。

  油价周四自上日大跌后反弹,但市场仍然承压,因美国原油库存增加、以及石油产量上升令石油输出国组织(OPEC)牵头的减产行动受挫。

  美国股市标普500指数周三收盘小幅上涨,因投资者聚焦特朗普总统勉力推动医保议案以求在国会通过,在上日股市大跌后逢低承接买盘。


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