国内豆粕市场供应偏紧局面何时缓解及影响分析

时间：2016-11-11  来源：

　　华南地区：

　　广东地区:豆粕供应在11月起初随着油厂开机率不断提高，豆粕库存一度出现宽松，但随着益海及嘉吉外贸豆粕装船速度加快，豆粕又开始去库存，截止11月6日当周，广东地区豆粕库存再度下降，福建豆粕库存正在缓慢恢复中。

　　广西地区：因广西地区前一段时间，奥加，港青，枫叶长时间停机，令目前广西地区豆粕整体供应还略偏紧，目前油厂豆粕提货需要等两天。不过，随着防城港奥加11月5号恢复开机，现在开始供货，港青11月9日刚恢复开机，九三11月8日恢复双线开机，接下来再过个三五天，豆粕供应量将有慢慢增多，届时提货应该没有什么问题。目前防城港枫叶暂时还没有开机，预计将到12月份才开机。

　　福建地区：目前豆粕供应还是偏紧，豆粕提货需要排队，其中福海豆粕无库存，中禾豆粕供应偏紧，提货需要排队两天，元成与康宏豆粕供应相对正常一些，整体来看，短期还是偏紧，预计真正供应紧张缓解可能得到12月份。

　　总结

　　目前国内豆粕库存紧张局面尚未缓解。不过，因榨利丰厚吸引中国买家积极买入美国大豆，及美豆装运速度快于预期，后续大豆到港量也远高于预期，我们最新调查11月大豆到773万吨，12月或高达910万吨，后期油厂开机率将保持在高水平，预计豆粕供应紧张局面在11月下旬将慢慢缓解，但真正宽松或将要到12月份中下旬。豆粕现货供应偏紧局面至少还将延续两周，但由于市场交易商都看到后面大豆到港量庞大，因此光靠目前豆粕供应偏紧这一利多因素尚不足以提振豆粕价格大幅上行，豆粕能否上涨主要还是要看美盘大豆指引。

　　近期影响美豆价格的主要是美国总统大选及周三晚上的USDA报告指引。美国总统大选结果已经揭晓，特朗普获胜成为新一届美国总统，从特朗普此前演讲来看，被誉为“疯子”，他领导下的美国经济不确定性将显着增加，对金融和大宗商品市场有短线利空效应，加上他的贸易保护趋向，引发贸易战的风险加大，周三全球股市因此大幅下跌，今日电子盘美豆明显下跌，大连盘豆粕也高开低走，一度转跌，但尾盘反弹温和收高。但今日美元指数也明显下挫，这对美元计价的商品却是利多。特朗普当选美国总统对市场的影响错综复杂，但短线农产品市场而言，利空成分更大一些。

　　另外一个重要影响因素是今晚将公布的USDA月度供需报告。分析师平均预期USDA将把美国大豆总产量和单产预估上调至纪录高位，其中美豆单产、总产分别为52蒲和43.14亿蒲，相比之下，上月报告51.4蒲及42.69亿蒲。市场预期报告偏空，但美豆跌回至1000美分下方，报告利空消息大多已提前消化，主要需关注美国大豆产量上调幅度和期末库存量调增幅度是否会低于预期。如果是单产上调至52蒲/英亩左右，出口量因需求良好上调至2045，则美新豆期末库存上调至4.22亿蒲式耳，基本在市场预期范围之内，因利空提前有所消化，预计这个上调幅度对美豆市场影响或不大，若单产低于52蒲式耳，则有利空出尽上涨的可能。但如果单产大幅上调至52.5蒲式耳，则期末库存上调幅度将较大，或将达到4.63亿蒲式耳以上，这将对美豆形成明显的压力。密切关注11月10日凌晨报告指引。

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