商品普跌 豆粕价格能否独善其身？

时间：2016-05-17  来源：

　　近日由于严重背离基本面，隔壁黑色系的螺纹和铁矿已经完成了由暴涨到崩盘的角色转变，由于马来西亚面临金融危机，今日油脂板块暴跌，其中郑州菜油、大连棕榈油和豆油全部跌停，并且也有走出一段“瀑布下跌”行情的意图。由于大宗商品纷纷掉头向下，豆粕势必无法独善其身，笔者认为虽然现在基本面一直在改善，但豆粕近期涨速过快，与基本面有所背离，继续上涨存在很大风险，不过考虑到美豆天气炒作和国内期货行政监管等因素的影响，豆粕中期可能会出现下跌走势，但崩盘的可能性不大。

　　CBOT大豆在经历了周二暴涨之后，纵使出现利空消息，美豆也没有多少跌幅，而是窄幅的震荡调整。美国农业部在其5月的供需报告中下调2015/16 年度大豆年末库存预估至4亿蒲式耳，4月预估为4.45亿蒲式耳;公布了阿根廷2015/16年度大豆产量预估为5650万吨，4月预估为5900万吨;巴西2015/16年度大豆产量预估为9900万吨，4月预估为1亿吨;中国2015/16年度进口预估为8300万吨，4月预估为8300万吨，很明显大豆供应减少和需求增加的预期支持美豆上涨。除此之外，天气预报显示现阶段美国北部平原和大湖区北部有降温，对大豆和玉米苗期生长不利，天气炒作仍旧存在，支持美豆保持强势。

　　而国内连豆粕期货经过这波上涨，m1609合约多空持仓前20的净空单数量持续下降，如图可以看出，m1609合约多空持仓前20已经由最高时的正 39.6万手，下降到如今的正7.4万手，净空单不断减少也支持豆粕继续走强。并且根据大商所通知，自2016年5月16日(今夜盘)起，豆粕、玉米淀粉、豆油、棕榈油品种同一合约当日先开仓后平仓交易不再减半收取手续费，这是大商所为了抑制过度投机而颁布的措施，但事物都有两面性，资金流动性遭到限制，虽然会抑制豆粕暴涨，但也会抑制其暴跌。

　　在国内需求方面，农业部公布的全国生猪存栏和能繁母猪存栏数据显示(如图)，2012年至2016期间生猪存栏量最高的是在2013年11月达到了将近4.74亿头，存栏量最低的是在2016年2月大约3.73亿头，2016年三月大约3.76亿头，能繁母猪数量一直减少，最高是2013年10月的 5080万头，最低是2016年3月的3770万头。由于能繁母猪数量少不支持生猪大量补栏，也就是说就算4月生猪存栏量增加也不会增加多少，生猪存栏量距离近4年高位的差距仍然很大，并且由于近期豆粕涨速过快，多数饲料厂始料不及。饲料厂在不调整饲料配方的情况下，饲料价格纷纷上调，这会吞噬一部分养猪的利润，抑制其补栏，如果饲料厂调整配方，豆粕在饲料中所占比例势必下降，成就的便是菜粕、棉粕等杂粕，因此在下游已经做出反应的情况下，豆粕短期受利好因素的提振(油厂无库存压力挺价，贸易商有利可图卖货较快)可能会继续上涨，但随着时间的推移，上方空间将十分有限。

　　综上所述，无论是巧合还是有意，通过不同的时间点在外盘CBOT大豆期货、大商所豆粕期货、国内投机资金以及国内行政监管部门的联动下，豆粕现在无论是技术面还是短期的基本面都不支持其继续上涨，但是请注意，大豆强势不代表豆粕强势，纵使一直在改善，现阶段国内基本面也是孱弱的，豆粕上涨主因还是资金炒作，炒作无底线，期货是具有发现价格的功能，在某一阶段也允许和基本面出现一定的背离，但总不能一直和基本面背离，一旦市场冷却后资金开始跑路，剩下的就是一地鸡毛。笔者认为作为豆粕使用者，现阶段厂商更应以套保为主，不要去赌单，一夜暴富有可能但也有可能血本无归，何况现在各行各业都不景气，赌单不是明智之举，老老实实地做生意，安全地度过这段困难时期方是上策。

更多猛料！欢迎扫描下方二维码关注锄禾网官方微信(chuhewang)。