新小麦持续上市 麸皮是否会跌回原点?

时间：2016-06-09  来源：

　  前期麸皮市场经过一轮疯涨，冀鲁从0.4元/斤的底部一路涨至0.6元/斤，累计反弹幅度达50%以上。眼下新麦上市即将进入高峰时段，麸皮市场已经出现动摇，一些投机客户也准备：逃顶“出货。接下来麸皮是否会跌回原点?市场对此莫衷一是。

　　新麦上市稳步推进，市场主体收购温和

　　近期新麦收割上市进展顺利，湖北大部、河南南部、安徽南部都已经完成收割，河南中部、安徽北部刚刚开镰，受当地下雨影响，上市节奏略有减缓。新麦质量整体尚可，局部仍有赤霉病、芽麦的现象。

　　面粉企业当前收购新麦热情较高，主要是陈麦货源已经十分紧张，最有吸引力的是新小麦价格优势明显。河南、安徽一带新麦收购到厂价格1.12-1.15元/斤，比陈麦低幅度达0.08元/斤，理论上厂家使用新麦可节约成本200元/吨，对厂家带来积极的影响，在有利可图背景下，面粉和麸皮价格支撑力量减弱。

　　下游生猪养殖景气度较高

　　5月国内猪粮比价及生猪养殖盈利呈稳中上涨态势。本月外三元出栏均价环比涨幅为4.63%，玉米均价环比微涨0.04%，猪价是影响猪粮比价的主要因素。

　　养殖单位生猪供应量近期仍难恢复，2015年12月及2016年1月国内仔猪死亡率偏高，这对6月份生猪供应量的恢复产生利空影响。预计6月生猪价格仍存涨势，养殖盈利或再攀高位。

　　下游生猪养殖景气度回升，养殖户补栏积极，3-4月存栏量连续2个月增长，能繁母猪存栏量也止跌回升，这将支撑麸皮的中远期需求。

  　面企开工低对麸皮提供支撑

　　当前面粉处于需求淡季，面粉企业订单匮乏。此处新麦上市，客户对面粉看跌心理较重，也影响了面粉成交量。中小面粉企业开工负荷维持较低水平，最近一周河北、山东、河南、安徽、江苏中小企业的开工率分别在43%、34%、39%、41%、34%，平均开工率38%，比上周下降2%。

　　可以看出，麸皮产量供应水平有限，下游生猪饲料需求缓慢回升，因此厂家基本不会出现库存积压，麸皮价格运行受到一定支撑。不过由于处于夏季，麸皮不宜久存，厂家出货心态比较主动，这导致价格容易出现波动。

　　前期麸皮在市场客户的大肆炒作拉涨之下暴涨，反弹速度之快大超市场预料。随着新麦上市临近，客户拉涨意愿下降，更多客户选择逢高出货，短期内麸皮走货量将有所减淡，价格如市场所料出现松动。

　　综述看出，受市场供需面的影响，麸皮价格极易出现”动荡“。回顾一年来，麸皮曾尝试多次反弹但都昙花一现，但是近期反弹却一帆风顺，背后主要是下游生猪养殖景气回升的有利推动。近期新小麦上市之后，厂家原料紧张局面很快得到缓解，成本压力也有明显减轻。从成本角度看，面粉、麸皮供需之间处于相对平衡状态，预计麸皮价格回落空间有限，由于前期涨幅过大近期有回调的内在压力，后期将在中等价位上窄幅波动。

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