规律和人性都未变，变的只是猪性

时间：2017-02-27  来源：

　图-10 猪周期影响因素

　　将滞后1年的母猪存栏指标和生猪存栏、生猪出栏指标放一起发酵后，便得到很和谐稳定的三角关系了——滞后1年的母猪存栏与生猪存栏、生猪出栏走势大体一致，母猪存栏确实领先。

　　图-11 母猪存栏和生猪存栏的关系

　　数据来源：Wind

　　按照以往猪周期的规律，现在母猪存栏还在低点并未反转，对应明年七八月份的生猪存栏低点，所以生猪存栏在明年7月之前仍将可能震荡走低。

　　图-12 生猪存栏和生猪出栏的关系

　　数据来源：Wind

　　生猪存栏与出栏大方向一致，但短期两者波动方向相反，这个好理解，一定时间内在还未来得及补栏前，你宰了多少猪，猪圈里就自然少了多少猪。

　　图-13 母猪存栏和生猪出栏的关系

　　数据来源：Wind

　　因为作为产能的母猪产的仔猪最终是要转化为生猪出栏的，所以对于母猪存栏和生猪存栏的关系可以简化处理，用PSY近似建立一个等式：当年生猪出栏=前一年平均母猪存栏×PSY。

　　那么最后的问题来了：如果PSY不变的话，那我们可以很轻松地用15年和16年母猪存栏分别估算16年和17年的生猪出栏量(那么图-13的生猪存栏就是沿着箭头所指的方向走了)，关键是PSY可能变了(那么图-13的生猪存栏就不是沿着箭头走了，而是向上走平)，而且我们也得不到行业内较准确的数据(知道这个数据或者有更好估算这个数据的方法的同仁们可以交流下)。

　　所以这里我们只能根据历史数据拟合出以往的PSY并估算出15年和16年的PSY，从而测算16年和17年的生猪出栏量。根据以往的母猪存栏和生猪出栏可以反推出15年以前的PSY，得到14年PSY平均水平大概为15.43，这个水平也跟很多草根调查和券商估计的差不多。

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